一、套期保值、套利额度办理

1．请问套期保值、套利额度申请如何办理？

已开立套期保值、套利交易编码的客户需要申请套期保值、套利额度的，可以向其开户的任一期货公司会员提交申请材料，期货公司会员对客户申请材料进行审核后，通过我所参与人服务平台（简称参与人平台）向交易所提交。

非期货公司会员申请套期保值、套利额度的，应当对申请材料进行认真核对后，通过参与人平台向交易所提交。

会员可以在每个交易日的全天24小时通过参与人平台提交额度申请材料。

2．请问套期保值、套利额度申请的审核周期需要多长时间？

交易所在正式受理产品额度申请后5个交易日内进行审核并予以答复。交易所在审核过程中，可以要求会员或客户对申请材料进行补充说明，补充材料时间不计入审核时间。

交易所在正式受理临近交割月份合约额度申请后进行审核并及时予以答复。交易所在审核过程中，可以要求会员或客户对申请材料进行补充说明，补充材料时间不计入审核时间。

3. 请问申请套期保值、套利额度需要提交哪些材料？

请参照中金所官网——服务——套保套利业务管理——额度办理指南《套期保值与套利额度办理指南》中相关规定。

4. 请问申请套期保值、套利额度时，什么情况下无需提交额度使用情况说明？

首次申请套期保值、套利额度的，无需提交额度使用情况说明。再次申请套期保值、套利额度的，自申请之日起近一年内未使用该产品套期保值、套利额度进行交易的，无需提交额度使用情况说明。

5. 请问办理套期保值、套利额度申请时，是否需要在申请材料上加盖会员公章？

我所已实现套期保值、套利额度申请的全电子化办理，申请材料均通过加载会员数字证书信息的参与人平台提交。为进一步提高套期保值、套利额度申请办理工作效率，交易所对会员加盖公章原则上不做要求，会员可根据自身内控要求作出安排。会员应尽职审核套期保值、套利额度申请材料，凡经由参与人平台提交的申请材料，均视为已经通过会员审核。

6．请问产品额度和临近交割月份合约额度的区别？

产品额度是指同一产品所有合约同一方向的套期保值或者套利最大持仓数量。临近交割月份合约额度是指采用实物交割方式产品的某一合约，在交割月份之前的一个交易日至最后交易日期间，某一方向的套期保值或者套利最大持仓数量。

7．请问申请临近交割月份合约额度是否需要先申请产品额度？

申请临近交割月份合约额度的，应当先（或同时）申请产品额度，临近交割月份合约额度不得大于产品额度。

8．请问产品额度和临近交割月份合约额度的有效期多长？

产品额度自审核通过日的下一交易日起12个月内有效。临近交割月份合约额度自该合约交割月份之前的一个交易日至该合约最后交易日期间有效。

9．请问何时开始申请临近交割月份合约额度？

申请临近交割月份合约额度的非期货公司会员、客户，应当在该合约交割月前两个月的第一个交易日至交割月份前的第五个交易日期间，向交易所提交申请材料。

10．请问产品额度即将到期需要注意什么？

非期货公司会员、客户在产品额度期限届满后仍然需要进行套期保值或套利交易的，应当在产品额度有效期到期前10个交易日之前向交易所提交新的产品额度申请。未获批新的产品额度的，应当在产品额度有效期届满前对套期保值、套利交易持仓进行平仓。

11. 请问股指期货和股指期权是否可以共用额度？

沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货、沪深300股指期权、上证50股指期权、中证1000股指期权均需独立申请额度，独立使用额度。

12. 客户已通过甲期货公司会员申请获得了套期保值或套利额度，是否可以在乙期货公司会员使用？

客户需先在乙期货公司开立套期保值或套利交易编码，即可使用通过甲期货公司申请获得的套期保值或套利额度。同一客户在不同期货公司会员处的套期保值、套利交易持仓合并计算。

13. 可否举例说明套期保值临近交割月份合约额度自动获批原则？

已获得国债期货套期保值产品额度，但未申请临近交割月份合约额度的非期货公司会员、客户，自交割月份前的一个交易日起，按照以下两者中的较小者获得该产品某一方向的套期保值临近交割月份合约额度：

（1）交割月份之前的两个交易日结算后，非期货公司会员、客户在该产品即将进入交割月的合约上，使用套期保值产品额度建立的相应方向的持仓数量；

（2）该产品相关合约的交割月份持仓限额。

以TF2209合约为例，情形一：2022年8月30日收市后，经同一套保编码下双向持仓对冲平仓后，某客户在甲会员下持有该合约套期保值多头持仓300手，在乙会员下持有套期保值空头持仓200手，则自2022年8月31日起，自动获得TF2209合约的买方向套期保值临近交割月份合约额度300手；卖方向套期保值临近交割月份合约额度200手。

情形二：2022年8月30日收市后，经同一套保编码下双向持仓对冲平仓后，某客户在甲会员下持有该合约套期保值多头持仓300手，在乙会员下持有套期保值空头持仓800手。则自2022年8月31日起，自动获得TF2209合约的买方向套期保值临近交割月份合约额度300手；卖方向套期保值临近交割月份合约额度600手（交割月份持仓限额）。此种情况下客户TF2209合约套期保值空头持仓超过额度，建议客户根据需求提前向交易所申请临近交割月份合约套期保值额度。

14. 请问国债期货套利交易临近交割月份合约额度是否适用自动获批原则？

国债期货套利交易临近交割月份合约额度不适用自动获批原则。非期货公司会员、客户在交割月份之前的一个交易日至最后交易日期间，需要进行交割月份合约套利交易的，应当按照规定提前申请套利交易临近交割月份合约额度。

15．请问如何调整或取消额度？

非期货公司会员、客户需要调整套期保值、套利额度的，按照申请额度的流程进行办理。调整后的产品额度有效期自审核通过日的下一交易日起计算。

非期货公司会员、客户需要取消套期保值、套利额度的，应当填写《取消额度情况说明》，通过参与人平台向交易所提交。

二、套期保值交易管理

1．请问买入套期保值的管理原则是什么？

交易所依据非期货公司会员、客户的套期保值方案对买入套期保值额度使用的合理性进行综合评估。套期保值方案应当包括：交易策略（如投资替代策略、久期调整策略等）、管理风险敞口所需额度的必要性与合理性论证、投资团队介绍等。以投资替代策略为例，套期保值方案应当包括投资替代需求分析和计划替代的相关资产规模等。

2．请问如何理解国债期货风险价值？

风险价值的引入，是为了满足国债期货套期保值管理的需要。可以理解为国债期货或相关债券投资组合的基点价值。

3．请问股指期货、股指期权卖出套期保值可匹配的现货资产范围是什么？

股指期货、股指期权卖出套期保值可匹配的现货资产范围包括所有产品标的指数成份股，沪深交易所上市的所有跟踪A股的股票ETF和LOF基金（不含混合型、债券型等其他类型）。股票ETF和LOF基金名单具体可参考沪深交易所官网。

4．请问如何理解股指期货、股指期权卖出套期保值可匹配的现货资产范围中的“所有产品标的指数成份股”？

目前我所上市的股指期货产品包括沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货和中证1000股指期货，股指期权产品包括沪深300股指期权、上证50股指期权和中证1000股指期权。沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、沪深300股指期权和上证50股指期权产品标的指数成份股与中证800指数成份股范围相同。上证50指数和沪深300指数中相同的成份股不重复计算。“所有产品标的指数成份股”即指中证800指数和中证1000指数所涵盖的1800支成份股。

股指期货、股指期权卖出套期保值期现匹配管理中，将客户持有的股指期货、股指期权所有产品卖出套期保值持仓合约价值加总后，与其持有的1800支成份股和相关基金的总市值进行匹配。股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数，股指期权合约价值为合约的标的指数收盘价乘以合约乘数。

5．请问如何理解股指期货、股指期权卖出套期保值持仓合约价值不得超过可匹配现货资产市值的1.1倍？

原则上，股指期货、股指期权卖出套期保值持仓合约价值不得超过所有产品标的指数成份股和相关基金市值之和。但是，存在一定的客观原因导致股指期货、股指期权与现货资产价值出现小幅偏离。因此我所将期现资产配比要求设置为1.1倍。

6．根据交易所期现匹配要求，如果客户认为其套期保值交易符合套期保值风险管理原则，可以向交易所进一步说明吗？

随着市场的发展，为了满足套期保值客户多元化风险管理的需要，交易所允许套期保值客户通过提交证明材料的方式，对套期保值持仓的合理性进行补充说明。客户可以在交易前或收到交易所相关通知的5个交易日内，通过期货公司会员提交相关证明材料。证明材料应当与申请套期保值额度时提交的交易方案内容相匹配。

7.可否举例说明套期保值频繁开平仓交易的具体情形？

假设某客户在沪深300股指期货上获得买方向产品额度50手、卖方向产品额度30手。一个自然周内（周一至周五），若客户在沪深300股指期货上买开交易量与卖平交易量加总超过100手，或卖开交易量与买平交易量加总超过60手，则该客户的交易行为构成套期保值频繁开平仓交易。